日前，隔壁水泥行業(yè)北京金隅集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱：金隅集團(tuán))發(fā)布2018年度報告。報告顯示，2018年，金隅集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入831.17億元，同比增長30.53%;利潤總額為64.45億元，增長58.86%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為32.60億元，同比增長14.94%。

    見賢思齊，近日東方雨虹知名防水材料品牌和凱倫股份也先后發(fā)布了2018年度報告，對標(biāo)去年金隅集團(tuán)在水泥行業(yè)的發(fā)展足跡，三者之間有哪些共性?又將給防水行業(yè)哪些思考呢?

    1、主業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好

    通過三家上市企業(yè)的年報可以看出，深耕主業(yè)務(wù)仍是企業(yè)的主要增長動力，聚焦自身所屬領(lǐng)域、不斷專業(yè)化、精細(xì)化發(fā)展，不盲目擴(kuò)展業(yè)務(wù)玩“跨界”。

    金隅集團(tuán)(601992)2018年水泥及預(yù)拌混凝土板塊實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入約391.2億元，同比增加25.9%;主營業(yè)務(wù)毛利約117.55億元，同比增加38.7%;水泥及熟料綜合銷量1.07億噸，同比增加4.3%。據(jù)2018年金隅集團(tuán)半年報顯示，僅上半年公司水泥及混凝土板塊實(shí)現(xiàn)營收156.9億，同比增長12.7%，利潤14.1億元，同比大增472.4%，主要受益于水泥價格上漲。

    東方雨虹知名防水材料品牌年報顯示，東方雨虹2018年防水材料銷售112.949億元，占到營業(yè)收入比重的80.42%。公司銷售防水材料共計6.33億平米。防水卷材、防水涂料、工程施工分別實(shí)現(xiàn)收入73.19億元、39.76億元和19.51億元，同比增長37.19%、33.8%和37.7%，占營業(yè)收入比重分別為52.11%、28.31%和13.89%。

    凱倫股份(300715)年報顯示，2018年公司的主要營業(yè)收入來源于防水材料的銷售收入，其銷售額為6.04億元，占凱倫股份營收的97.12%，同比增長54.22%;防水卷材產(chǎn)品銷售收入5.448億元，占比87.96%，同比增長66.69%。

    2、大背景下逆勢上揚(yáng)

    2018年，國際環(huán)境的不確定性、不穩(wěn)定性因素增加，世界經(jīng)濟(jì)的整體動能在減弱，國家堅持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)和新發(fā)展理念，按照高質(zhì)量發(fā)展要求，有效應(yīng)對外部環(huán)境深刻變化，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深入推進(jìn)，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。但同時，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有變、變中有憂。

    房地產(chǎn)政策調(diào)控進(jìn)入了一個新的階段，在限購限貸、預(yù)售限價等嚴(yán)控政策得以實(shí)施的背景下，重點(diǎn)調(diào)控城市的新房成交規(guī)模繼續(xù)縮減。在這種背景下，金隅集團(tuán)的房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁復(fù)蘇，收入同比增長37.7%至人民幣221億元。由于商品房利潤率上升，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)的毛利率從2017年的25.6%上升至2018年的31.8%。

    中美貿(mào)易糾紛問題對2018下半年中國的貿(mào)易出口活動造成不利影響。凱倫股份作為深耕海外市場的防水佼佼者，自然受到一定的沖擊。但凱倫股份實(shí)現(xiàn)超跌反彈，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為61,930.78萬元，較去年同期增長57.09%;營業(yè)利潤為7,616.83萬元，較去年同期增長45.17%。

    受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢影響，資本市場資金面緊張的背景下，東方雨虹實(shí)際經(jīng)營質(zhì)量仍然穩(wěn)定，2018年經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額高達(dá)10.13億元，同比增長1386.48%。公告解釋的原因是，2018年公司銷售回款增加所致。

    作為知名防水材料品牌的龍頭老大，隨著東方雨虹體量越來越大，對上下游的話語權(quán)也越來越強(qiáng)。年報顯示，2018年東方雨虹進(jìn)一步鞏固與開拓大型房地產(chǎn)公司的戰(zhàn)略合作，探索拓展及延展客戶資源的深度與廣度，不斷加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市新品、應(yīng)用技術(shù)、施工裝備、生產(chǎn)工藝等方面的研發(fā)，進(jìn)一步提升公司國際化技術(shù)研發(fā)實(shí)力與創(chuàng)新能力。

    3、核心競爭力各有不同

    金隅集團(tuán)是綠色環(huán)保、節(jié)能減排、循環(huán)發(fā)展的踐行者，水泥產(chǎn)能位居全國第三位，是全國建材行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)和環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈綠色環(huán)保建材行業(yè)的標(biāo)桿。受益于京津冀獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢，金隅集團(tuán)具有顯著的區(qū)域規(guī)模優(yōu)勢和市場控制力;是北京最大的保障性住房開發(fā)商之一，是環(huán)渤海區(qū)域最大的綠色、環(huán)保、節(jié)能建材供貨商之一;北京最大的投資性物業(yè)持有者和管理者之一。

    公司四大產(chǎn)業(yè)板塊強(qiáng)勁增長、協(xié)同發(fā)展，主營業(yè)務(wù)已延伸至全國20余個省市區(qū);位列在中國500強(qiáng)企業(yè)，在產(chǎn)業(yè)規(guī)模、經(jīng)濟(jì)效益、核心競爭力等方面位居全國同行業(yè)前列。

    東方雨虹是國內(nèi)建筑防水行業(yè)首家上市公司，自成立以來承擔(dān)了大量的國家重點(diǎn)建設(shè)項目，取得了優(yōu)良經(jīng)營業(yè)績，培育了公司品牌，形成了強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢。目前“雨虹”品牌已經(jīng)成為中國建筑防水材料行業(yè)公認(rèn)的第一品牌，并為廣大消費(fèi)者所熟悉和認(rèn)可。公司在產(chǎn)品研發(fā)、產(chǎn)能布局、營銷網(wǎng)絡(luò)、標(biāo)準(zhǔn)化施工等方面具有全方位的碾壓優(yōu)勢。

    凱倫股份在去年交出了讓人驚艷的成績單，業(yè)績較去年同比增長約一半。其與眾不同的競爭力體現(xiàn)在“融合防水、迭代創(chuàng)新”八個字。

    公司率先提出將柔性防水層與剛性主體結(jié)構(gòu)融合在一起的融合產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展模式。公司牢固樹立“高品質(zhì)”和“綠色生產(chǎn)”定位，持續(xù)加大研發(fā)投入，提高技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，秉承綠色產(chǎn)品、綠色生產(chǎn)、綠色工廠、綠色施工的綠色經(jīng)營理念，以高效節(jié)能和健康環(huán)保的方式生產(chǎn)綠色安全的建筑材料。

    2018年，凱倫股份在資本市場的助力下，開展多樣化戰(zhàn)略布局，并借助“一帶一路”大戰(zhàn)略在國際市場披荊斬棘，憑借“國際品質(zhì)、中國價格”，在國際市場的銷量蒸蒸日上，贏得國內(nèi)外客戶的贊譽(yù)。

    4、第三方評價看好

    國信證券分析顯示，金隅集團(tuán)是全國最大的建材生產(chǎn)企業(yè)之一，在與冀東整合后水泥業(yè)務(wù)成為京津冀區(qū)域龍頭企業(yè)，區(qū)域格局改善、競爭能力提升;同時公司土地儲備豐富，工業(yè)用地轉(zhuǎn)換有望帶來價值重估。目前市值已破凈，估值低廉、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)，具備長期投資價值，預(yù)計18-20年EPS分別為0.35/0.40/0.45元/股，對應(yīng)PE為10.1/8.8/7.8x，繼續(xù)給予“買入”評級。

    4月1日，申萬宏源集團(tuán)股份有限公司上調(diào)東方雨虹評級。其研報顯示，東方雨虹是中國防水材料行業(yè)最具競爭力和成長性的龍頭企業(yè)，綜合實(shí)力冠絕行業(yè)。目前，2018制約股價的因素已然反轉(zhuǎn)，行業(yè)中高端市場擴(kuò)容的黃金窗口疊加公司自身架構(gòu)和戰(zhàn)略的進(jìn)一步優(yōu)化背景下，成長之路有望重回佳境。

    而大公國際資信評估有限公司于2018年6月21日對東方雨虹出具了跟蹤評級報告，維持公司主體長期信用等級為AA+，評級展望為“穩(wěn)定”;同時，維持“雨虹轉(zhuǎn)債(119.190,-0.91, -0.76%)”的債券信用等級為AA+。

    證券之星分析顯示，凱倫股份17年在創(chuàng)業(yè)板成功上市，成為防水行業(yè)首家創(chuàng)業(yè)板上市公司，大幅提升了公司的品牌形象和行業(yè)地位。同時，作為中國“融合防水”的創(chuàng)立者和領(lǐng)導(dǎo)品牌，通過準(zhǔn)確的市場定位和差異化產(chǎn)品迅速打開市場，有效覆蓋國內(nèi)外各類建筑的防水需求，確立了在高分子卷材和白色聚氨酯防水涂料細(xì)分市場領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，業(yè)績持續(xù)增長可期。